万亿规模地方专项债券将出笼 基建项目将迎来井喷期

　　目前，财政部联合相关部委在地方政府专项债券领域相继推出土地储备、收费公路、棚户区改造三类专项债券品种。未来，地方政府专项债券品种将进一步丰富，基建和民生领域收益及融资自求平衡的项目，都可能会逐步纳入地方政府专项债发行范围。相关统计数据显示，2018年上半年全国共发行专项债券3673亿元，与1.35万亿元的额度还有近1万亿的差额。在我国经济结构调整的新时代，加快地方政府专项债券的发行和使用，内在的含义就是加快推进基础设施建设和补短板，用地方政府专项债券去对接融资需求。

　　专项债的发行对于地方政府财政资金的弥补作用明显。首先，试点发行项目收益专项债券，由对应项目获得的政府性基金或专项收入偿还，明确不同专项债券品种偿债资金来源于对应的项目，做到权责对等，有利于锁定专项债券风险范围，切实保护投资者合法权益。同时，专项债专款专用，明确资金用途，透明度高，有利于对地方政府资金“接、用、还”全过程的把握，方便地方政府的债务管理。其次，发行地方政府专项债券，有利于丰富地方政府债券品种，完善我国地方政府债券市场，进一步健全我国资本市场。第三，专项债券融资成本相对较低，具有举旧还新的功能，利于调整地方政府债务结构，为地方政府规范举债的“前门”、增加融资途径、遏制违法违规融资担保行为，防范财政金融风险，守住不发生系统性风险的底线。

　　中国证券报：推广地方政府专项债需要关注哪些问题?

　　翟建强：在专项债券品种不断创新发展的过程中，要时刻关注以下几个方面：

　　第一，要牢牢把握“项目收益与融资成本自求平衡”不动摇，在发行专项债券时，要详细分析项目的成本和收益情况，制定详细的项目资金平衡方案，将风险锁定在项目上，防范地方政府债务风险。

　　第二，债券发行过程公开透明化。虽然专项债券是由地方政府作为发行主体，但要充分发挥市场在地方政府债券发行中的决定性作用，积极发挥市场机制的调节作用。在专项债券的评级中应侧重对项目的评级，所选的项目是政策鼓励的、纳入相关计划的、地方政府需要积极推进的项目，不能是超越地方财政能力盲目推动的项目，以避免新增地方政府隐性债务。

　　第三，尽可能详尽地披露地方政府债券信息，财政部对于地方债管理，一直坚持推动信息公开，接受公众的监督，以优质项目吸引投资者，保障投资者的合法权益。

　　充分发挥券商牌照功能

　　中国证券报：财达证券是地方政府专项债之一的棚改债首批试点机构。请问证券公司如何参与地方政府专项债券，如何更好地助力实体经济发展?

　　翟建强：今年2月，财政部出台《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》，强调要加强地方政府债务管理，鼓励各地通过政府购买服务等方式，引入第三方机构参与地方政府债券发行准备工作，提高地方政府债券管理专业化程度。“鼓励”两个字的出现，为券商、会计师事务所、资产评估等第三方机构带来了新的发展机会，同时第三方专业金融服务金购的引入，可以优化专项债券的发行工作，提升专项债券的市场生命力，多元化专项债券的投资者构成。

　　今年6月，天津市棚户区改造专项债券在上交所成功发行，是国内首单发挥了证券公司专业作用的政府专项债券。财达证券作为专业第三方，参与了发行准备工作。作为河北省内唯一的法人证券公司，财达证券对于河北省地方政府债券的发行工作责无旁贷。在第一单成功发行的基础上，公司将持续协助河北省财政厅发行第一批土储专项债，协助天津市财政局发行天津市第二批棚改专项债，协助河南省财政厅发行河南省郑州市棚改专项债。

　　作为券商，我们参与地方政府专线债券主要工作包括：统筹协调会计师事务所、资质评级机构等，参与并协助地方政府完成专项债券项的发行准备工作，提高地方政府债劵管理专业化程度。例如：协助制定债券发行计划和实施方案;遴选项目，对项目可行性进行分析论证，编制项目自求平衡资金方案;出具专项法律意见，确保债券发行管理合法合规，防范债务风险发生的可能;协助债券全部发行材料的申报、上市及管理。

　　作为资本市场的核心参与主体，证券公司要积极发挥自身专业能力、资源整合和资本优势，主动对接国家政策部署，围绕实体经济的真正需求，充分发挥证券公司的职能，致力于服务地方政府和企业需求，提供全链条金融服务及支持，支持并服务科技创新、供给侧结构改革、经济增长动能转换，助力产业结构转型升级和经济发展。

　　具体来看，证券公司一方面要持续加大业务创新力度，打造公司核心竞争力，形成自身品牌;另一方面要充分发挥券商牌照功能，在投融资、并购重组、挂牌上市等领域服务各地企业需求。在传统业务发展的基础上，加快金融科技创新，大力拓展互联网金融。通过综合金融服务优化市场资源配置，提高服务支持实体经济的效率，更好地服务于经济社会发展。

　　(房掌柜整理来源自时代周报、中国证券报)