各地楼市调控政策层层加码 为何土地市场依旧旺盛？

　　7月13日，财政部常规发布的一项数据似乎并没有引起太多的关注——今年上半年，地方政府获得的土地出让金26941亿元，同比增长43%。在一波严似一波的房地产调控大潮中，为何土地市场不仅没有降温，反而如此火爆呢?

　　谁在疯狂卖地?谁在蒙眼狂奔?谁又是击鼓传花的最后一棒?

　　暴增

　　不出意料，从金额来看，一二线城市吸金能力强，如杭州上半年就拿到超过1485亿元。但是，一线城市房地产“渐冻症”以后，北京土地收入较去年同期下滑达25%!上海、广州等城市也走在下降通道。主力部队来自一直被忽视的广大三四线城市。如广东佛山半年狂揽571亿元，昂首挺进全国城市前五。

　　黄河南北、长江两岸的省份纷纷蹦出一座座卖地收入超100亿元的地级市，如湖南岳阳上半年土地出让金同比暴增10倍!

　　据克而瑞数据，今年3月，三四线城市经营性用地成交金额达2260亿元，同比增长123%，远高于一二线城市之和。

　　除了土地出让金，与土地和房地产相关税收增幅也颇为可观：契税2974亿元，同比增长16%;土地增值税3231亿元，同比增长10.7%;房产税1484亿元，同比增长6.9%;城镇土地使用税1309亿元，同比下降0.2%。只有耕地占用税801亿元，同比下降31.7%。

　　这几项合计9799亿元，再加上26941亿元的土地出让金就是36470亿元。除此之外，地方政府其他的全部收入是44642亿元。数据面前，土地财政的重要性不必废话。

　　现行的土地政策下，各地方政府是土地一级市场上唯一的卖家，前往三四线城市捧场的买家是谁呢？

　　房企

　　经济ke7月2日的稿子《谁推高了三四线城市的房价》发出后，网友们纷纷吐槽是房企推高了房价。

　　不过，房企可不会背这样的锅。有开发商私底下聊天时称，最近两三年，一二线城市调控不断加码，限地价、限房价，市场并不好做。“有那倒霉催的，两年前拿了高地价，今年政策一来限销售价，一个项目三年做下来根本没钱赚。”

　　去三四线城市是各大房企共同的选择。这些年，大房企们在三四线城市拿地积极，获利颇丰。恒大长期坚守三四线城市，全国各地都能找到许老板用同一张设计图造出来的房子。保利地产2017年新进入的24个城市中，超过90%是三四线城市。一些房企还要求各区域公司需要下沉至管辖范围内的空白地级市及其下属的空白县级市、县城、发达镇区(人口在1万人以上的镇)，号称要三四五线城市“全覆盖”。

　　面对动辄号称投资上百亿的大金主，各三四线城市自然是列队欢迎。各地的欢迎词似乎用的是同一篇通稿，不信?请看来自不同地方政府的官网消息。

　　湖北公安：非常欢迎恒大集团来我县投资，全县上下将高度配合，真抓实干，全力推动项目的落地，实现企业和政府的合作共赢。

　　广西上林县：热烈欢迎恒大集团到我县投资，承诺政府会不遗余力的促成项目落地，推动项目对接合作，实现企业和政府的合作共赢。

　　在河南某国家级贫困县，恒大当地项目经理画风是这样的：“希望政府有关部门做好各项基础工作，实行一站式集体办公，抓紧时间落实项目区拆迁任务和水电路气通信等基础设施建设工作。”

　　县委书记则如此回应：“全县相关部门一要提高认识，解放思想，积极主动地介入，与恒大集团共同做好项目建设的各项工作。二要认清形势，担当使命。要强化功能，凝聚力量，成立阵容强大的指挥部，县委办、政府办、发改委、政法委、住建、国土、电力、水利、卫生、教体、交通等县直有关部门主要负责人任成员。”

　　一位曾在某三线城市楼盘任营销总监的人士称，这些房企的项目体量大，不管是作为招商引资成果，还是拉动当地楼市，政府都极力支持，往往成立专门的项目办为其服务，在不少地方都是一把手工程，“拿到的优惠条件不是小企业能比的。”

　　势大力沉，大佬们入驻自然震动当地楼市，“品牌下沉本身就能带来一定的溢价效应”，该人士透露，大企业的优势很明显，往往不惜高价拿地，“比如说，高价拿下一小块地，直接拉升区域地价，但其实拿大宗土地时又很优惠。”当然，这只是其透露的小小手法之一。至于开发商在房价上涨中的具体作用，各种说法都有，莫衷一是。

　　量价齐升。中国指数研究院称，2017年50家代表房企在三四线城市的拿地面积同比增长145%，楼面价同比增长53.9%。

　　谁买?

　　不过，不管是卖地的，还是卖房子的，不能光靠卖方吆喝，还得有人买才行，否则就可能陷入2014年左右的滞涨甚至滑坡状态。

　　6月底，国开行收紧棚贷款的消息让房地产市场一阵惊魂。市场普遍认为，棚改货币化安置与货币增发及其他因素一起推升了三四线城市的房价，尤其是棚改货币化为三四线城市大量注水。公开数据：截至2017年末，国开行累计发放棚户区改造贷款3.4万亿元。今年前5月，棚改贷款4369亿元。

　　对此，《谁推高了三四线城市的房价》一文反复琢磨过。

　　面粉贵，面包自然要涨价。易居中国的数据称，其监测三四线城市5月的新房均价达到10350元/平方米，房价涨幅排名前十的城市中，除西安外，其余均是三四线城市。

　　中国房地产业协会的数据显示，5月份二手房价过万元的城市个数已经上升到69个，其中新增房价超万元城市全部来自三四线城市。

　　然而，当三四线城市房价不过万都不好意思说的时候，我们还有五线六线七八线城市来支撑地价、房价持续往上走吗?

　　现实是，三四线城市近几年的居民收入并未与房价比翼齐飞，“六个钱包”买房子，掏空了祖孙三代的口袋，又透支了未来二三十年的收入以后，曾经让我们津津乐道的高储蓄率已是明日黄花。

　　据统计，我国居民杠杆率已由2015年末的39.9%快速升高至2016年末的44.8%，2017年新增居民贷款创下了7.13万亿元的新高，占当年全部贷款比高达52.7%。海通证券首席经济学家姜超称，居民负债占居民收入的比重超过90%。

　　谁都知道，这里面绝大部分是房贷，即便是所谓的消费贷、现金贷，也往往变相流入房市。

　　这就意味着，老百姓已无力负担高房价，同时也挤压了消费能力。国家统计局称，今年5月份，社会消费品零售总额为30359亿元，同比增长8.5%，这是自2003年以来的最低点。若任由此形势恶化，扩大内需从何谈起，消费升级亦是无本之木。

　　更可怕的是，超高的房价也压缩了企业的生存空间。不久前，华为将研发基地搬离深圳，就被视为高房价挤出的信号。华为尚且如此，遑论其他企业!

　　即便是房企，华美的业绩战袍之下也潜藏着高风险。如，恒大净资产负债率2017年末达183.7%，有报道称，万科的总负债超过1万亿元。至今年一季度，130家房地产上市企业整体负债率达到79.42%，房企杠杆率已经处于历史高位，远超国际公认的企业债务安全线。

　　警告

　　警惕乃至警告的声音越来越多，信号也愈加清晰。

　　两个月前，国务院副总理刘鹤说了几句常识性的大白话：做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的。

　　今年以来，全国政协常委、中财办原副主任杨伟民在多个场合不断警告，核心观点就是：房地产炒来炒去，受害的是实体和广大人民群众，已经成为最容易引爆风险的定时炸弹。

　　央行前副行长吴晓灵7月发声：在泡沫中狂欢的日子不多了，做好潮水退却后的准备是每个国家、每个人都要面对的现实。

　　政策已在调整。此前，国开行曾表示，棚改项目的审批权全部先上收，新项目基本暂停审批。

　　7月12日下午，住建部专门召开棚改吹风会：商品住房库存不足，房价上涨压力较大的地方，应有针对性地及时调整棚改安置政策。因地制宜推进棚改货币化安置，商品住房库存量较大的地方，可以继续推进棚改货币化安置。进一步合理界定和把握棚改的范围和标准，不搞一刀切、不层层下指标、不盲目举债铺摊子。

　　6月29日，万科董事会主席郁亮忧心忡忡地说，10年后万科还是房地产公司的话，那真的很惨。我现在在琢磨，我们各地的公司把“地产”这几个字都拿掉。

　　7月初，中交集团控股的绿城内部文件要求，“倾尽一切努力”获得受限价政策影响项目的预售许可证;对于不受限价政策影响的项目，要争取把原计划2019年供货的房源提前至2018年开盘销售。“不限价”基本就是指三四线城市。还有不少企业都在拼命赶进度，压缩开发周期，加速卖房。

　　数年前，时任中财办主任的刘鹤在获得孙冶方经济学奖的名作《两次全球大危机的比较研究》中引用了加尔布雷斯的一段话：“当经济处于过度繁荣时，没有人不相信泡沫会继续膨胀，人们不是找出理由使自己理性，而是找出理由使自己相信冒险的正确性。”

　　经典中引用的经典，自然要熟读、深思。

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　　虽然各地楼市调控政策层层加码，但是土地市场依旧保持着相对旺盛的状态。

　　7月16日，杭州主城区集中出让7宗地块，最终总成交价约为114.4亿元。上半年身居全国推地高位的杭州，再现单日揽金百亿的盛况。

　　中原地产研究中心统计数据显示，截至7月11日，全国50大热点城市土地市场累计卖地金额达到了17452亿元，同比涨幅达到35.3%。

　　从土地市场出让金额看，杭州上半年卖地收金1864.55亿元，同比上涨134%，成为全国50大城市中的卖地“状元”，这座号称要把上海变成后花园的城市正在以实际行动兑现自己的“诺言”。

　　紧随其后的是重庆，上半年收金953亿元，同比上涨27%。其余热点城市也不甘落后，包括苏州、北京、郑州、济南、佛山、宁波、武汉、成都等在内的13个城市卖地超过500亿元，有39个城市土地出让金额超过200亿元。

　　中国房地产报记者获悉，今年上半年，数量众多的三四线城市卖地行情继续向好，成为支撑全国土地出让收入大涨的主要原因。整体来看下半年土地成交规模还将上升，热点城市受调控影响，地价难以上涨，但三四线城市地价上涨的空间较大，整体地价走势将持续缓慢上升。

　　疯狂的卖地

　　楼市总是让人惊中有喜，喜中有惊。2018年过半，传说中的楼市小年并没有到来，反而大部分城市都在奏响楼市凯歌，土地出让金同比创新高。

　　易居中国发布《2018上半年40城土地市场报告》显示，全国40城土地出让金合计为10453亿元，较2017年同期上升127.8%，达到历史最高。40城土地成交面积同比增长18%，但成交均价同比跌了13.2%，溢价率保持低位。

　　杭州、北京、重庆是土地出让金最高的三座城市，成交金额分别为1417亿、740亿和678亿元，杭州相当于后两者出让金之和。

　　华东某房企杭州事业部负责人表示，杭州土地出让金额列全国第一的原因，跟其他几个排名靠前的城市相仿，主要是棚改、拆迁、卖地。浙江省棚改开工率全国第一，杭州是省内棚改项目最多的城市。

　　业内人士分析称，上半年土地市场是在各大城市密集调控加码中完成的“壮举”。原因其实很简单，主要是这些城市的溢价率基本保持在10%左右，明显低于前几年30%的水平线，开发商们似乎有着“捡便宜”的感觉，所以在拿地上一点都“不客气”。

　　财政部的数据也佐证了这一点。7月13日，财政部发布“2018年上半年财政收支情况”数据显示，今年上半年，国有土地使用权出让收入26941亿元，同比增长43%。

　　2018年上半年，可谓是二三四线城市土地的狂欢季。

　　具体来看，一二线城市仍为房企投资拿地的重心，但各地卖地形势差异较大。因地价成本较高，一二线城市卖地收入在规模上居前，又因限制政策较多，土地收入增幅较低、如北京、上海上半年土地收入为负增长，广州微弱增长了3.6%。

　　二线城市形势分化明显，如福州、济南、杭州、成都上半年土地收入增幅在70%以上，南京、天津、苏州增幅在20%以下。

　　数量众多的三四线城市，尤其是长三角地区的城市，包括湖州、常州、嘉兴、南通、温州、无锡、徐州、台州、金华等，上半年卖地收入规模在200亿~400亿元左右，收入规模仅次于一二线城市，收入增幅却达到了200%以上。

　　中原地产首席分析师张大伟认为，三、四线城市的异军突起是今年上半年全国土地市场的一大亮点。普遍来看，三四线城市的卖地收入都在刷新历史新高。这跟市场热度有关，也跟推地节奏有关。这些城市在2015、2016年市场都比较冷，从2017年逐渐启动，现在成为土地市场的主流。

　　交通银行高级研究员夏丹表示，限价政策叠加融资成本上行，开发企业的项目利润率压力渐增，在核心区域追逐高价地块的动力减弱。受获地能力的制约，使得部分开发企业的布局往三四线城市下沉，一些大型房企也通过并购等方式进驻县镇一级的城市。三四线城市在土地市场的成交占比，可能会进一步提升。

　　土地市场冷热不均拿地各有侧重

　　值得注意的是，在楼市调控政策持续下，大部分城市土地成交溢价率明显下行。

　　中国指数研究院数据显示，刚刚过去的半年，土地成交均价除了一线城市以每平方米7051元，同比下降21%外，二三线城市都在上涨，但溢价率纷纷下挫。一线城市溢价率11%，同比下降10个百分点，二线城市溢价率17%，同比下降15个百分点，三线城市溢价率27%，同比下降23个百分点。

　　安居客首席分析师张波认为，从溢价率走低来看，市场呈现出“戴着镣铐跳舞”的局面。房企拿地更为谨慎，土地的溢价率走低亦属正常，这也预示着整体土地交易会进一步趋于平稳，有利于楼市的健康发展。

　　基于土地市场的火曝行情，各大城市也随即发布从严政策。

　　近日，北京市土地整理储备中心消息人士称，下半年北京土地拍卖将强化监管竞拍主体的资金来源。银行贷款、转贷、股东借款和私募资金都不能用于支付土地出让金，对于以企业应会账为基础的供应链ABN融资资金等结构复杂的非自有资金，也将联合央行大数据进行穿透、禁止。

　　实际上，进入2018年，在规模化发展趋势下，房企拿地热情不减，与去年同期相比保持增长态势，各大房企为保障规模发展都在积极囤地。TOP10房企1~6月拿地总额4784亿元，占TOP50企业的44.7%，与1~5月占比基本持平。

　　从拿地金额来看，碧桂园、万科、保利摘得上半年冠亚季军。

　　2018年1~6月，碧桂园以884亿元拿地总额稳居榜首，拿地实力无出其右。万科和保利则分别以723亿元、615亿元的拿地总额位列第二、第三名。

　　从各城市群拿地金额来看，长三角土地市场持续火热，中西部成为开放新高地。长三角地区TOP10企业拿地总额高达1982亿元;中西部和珠三角以1487亿元和1176亿元分列第二、第三位;环渤海地区拿地总额位列第四位，为946亿元。

　　中指院报告指出，从城市群拿地企业来看，龙头房企布局更广，中小房企布局集中于其深耕区域。碧桂园在长三角和中西部榜单中分别以308亿元和261亿元的拿地金额荣居榜首，万科在环渤海榜单中以126亿元的拿地金额位居榜首。保利以301亿元拿地总金额居珠三角首位。

　　从重点城市拿地金额前10企业来看，房企区域性战略布局明显，全国性房企同地方性房企平分秋色。龙湖作为全国性房企，1~6月拿地总额分别位列杭州和苏州前3名，进一步提升在两城的布局。美的加快扩张步伐，1~6月拿地总额分别位列佛山和苏州前10名，恒隆、九龙仓、恒基兆业3家港资背景房企，瞄准杭州、苏州和佛山，加大对内地房地产市场的投资力度。其他企业中，龙光、保利、碧桂园凭借区域深耕优势，稳居佛山市前3名;中海、中铁置业、电建地产拿地金额位居北京前3名，强化其资源优势。

　　一位房地产业内人士指出，近半年来，房地产调控保持高压，限地价、限房价、竞自持、竞配建的土地出让方式越来越频繁地出现在各个城市，这将直接考验房企盈利能力。

　　川财证券指出，今年以来，融资多渠道收紧，去杠杆持续进行，已然成为部分房企冲刺规模、扩大土储的“拦路虎”，控制土地投资强度，保证现金流成为多数房企的共识。就拿地完成度而言，不管是新增土地价值TOP100，还是新增土地建面TOP100，截至6月末的新增土地规模均不足去年全年的45%，一方面是土地供应节奏所致，另一方面也能显示出当前房企在融资收紧的情况下，投资相对谨慎。

    （房掌柜整理来自中国经济周刊、中国房地产报）